Makroekonominė aplinka: pagrindiniai akcentai
Palūkanų mažinimo ciklas jau prasidėjęs:
Nuo 2023 m. pabaigos kai kurie centriniai bankai ėmė švelninti pinigų politiką. ECB žengė ryžtingai pirmyn, pradėdamas palūkanų normų mažinimą 2024 m. viduryje.JAV FED kol kas laukia:
FED paskutinį kartą sumažino bazinę palūkanų normą 2024 m. pabaigoje. Nors nuo to laiko išlaikė stabilumą, artimiausiais mėnesiais tikėtina nauja palūkanų mažinimo banga.Obligacijų pajamingumas mažės:
Mažėjant bazinėms palūkanų normoms, traukiasi ir obligacijų grąža. Tai mažina jų konkurencingumą lyginant su akcijomis.Akcijos tampa patrauklesnės:
Švelnesnė pinigų politika ir mažesni skolinimosi kaštai sudaro palankesnes sąlygas verslams ir augimo bendrovėms. Tai dažnai tampa impulsu akcijų kainų kilimui.Investuotojai gręžiasi į rizikingesnius aktyvus:
Mažėjant palūkanoms, investuotojai ima aktyviau ieškoti grąžos – tai naudinga akcijų rinkai, ypač technologijų ir cikliškai jautriems sektoriams.
Euro ir dolerio santykis
Kaip rodo aukščiau pateiktas EUR/USD valiutų santykio grafikas, nuo 2024 m. gruodžio 1 d. euras JAV dolerio atžvilgiu sustiprėjo beveik 14 %. Tai reiškia, kad doleris susilpnėjo, todėl investuotojas iš euro zonos, kuris šiandien parduoda JAV akcijas ir konvertuoja grąžą į eurus, gautų mažiau eurų nei būtų gavęs prieš metus – vien dėl nepalankaus valiutų kurso pokyčio.
Nuo 2022 m. lapkričio iki 2024 m. lapkričio kursas svyravo gana siaurame 1,05–1,11 intervale, tačiau 2025 m. įvyko ryškus euro šuolis virš 1,17. Be to, euras reikšmingai sustiprėjo ir Kinijos juanio bei Japonijos jenos atžvilgiu, kas daro importą į ES pigesnį, bet eksportuotojams kelia vis daugiau problemų. Tokia situacija mažina euro zonos konkurencingumą, tad ilgainiui tikėtina, kad Europos centrinis bankas gali būti suinteresuotas silpninti valiutą, kad paremtų vietinius gamintojus.
Jei šiandien konvertuojate eurus į dolerius ir perkate JAV akcijas, jūs tai darote stipraus euro kursu – t. y. už tą patį eurų kiekį gaunate daugiau dolerių nei anksčiau. Jeigu ateityje EUR/USD kursas koreguosis atgal žemyn (pvz., link 1,10 ar net 1,05), o jūs tada parduosite JAV akcijas ir konvertuosite pelną į eurus – gausite papildomą naudą iš valiutų pokyčio.
Be to, euro stiprėjimas prieš dolerį, juanį ir jeną jau daro spaudimą euro zonos eksportuotojams, todėl ilgainiui gali būti, kad ECB sieks stabdyti euro stiprėjimą, o tai reikštų dolerio atsigavimą ir palankesnį kursą investuotojams, konvertuojantiems grąžą į eurus.
Ši analizė remiasi šiandieniniais duomenimis, tačiau valiutų kursas yra dinamiškas ir gali kisti priklausomai nuo daugelio veiksnių – palūkanų normų pokyčių, infliacijos, ekonominių prognozių ar geopolitinių įtampų. Todėl valiutų rizika turėtų būti vertinama kaip neatsiejama dalis investuojant užsienio rinkose.
Atnaujinta Liepos 27 d. 2025 m.
Šiame straipsnyje pateikta informacija atspindi autoriaus nuomonę ir yra skirta tik edukaciniams tikslams. Tai nėra asmeninė investavimo rekomendacija. Investavimas visada susijęs su rizika – prieš priimdami sprendimus, įvertinkite savo tikslus, rizikos lygį ir pasitarkite su nepriklausomu finansų specialistu.